¿Qué bancos europeos están sobre e infravalorados?

Tras un 2012 convulso para las entidades financieras europeas, y en especial para las españolas, conviene analizar si los bancos del Viejo Continente ya han pasado lo peor y, tal y como se indica para la macro global, empezarán a mejorar sus números a partir del segundo semestre de 2013. Por tanto, se nos plantea la pregunta: ¿qué bancos europeos están sobre e infravalorados?

Para establecer dicha frontera, realizaremos un sencillo análisis partiendo de un múltiplo de rentabilidad y otro de balance extensamente utilizados en el sector financiero: ROE (Return on Equity, Rentabilidad sobre Recursos Propios) y Precio sobre Valor en Libros (P/BV, Price to book value). Considerando el universo de compañías presentes en el STOXX® Europe 600 Banks, graficamos para cada banco su par ROE – P/BV en un doble eje, excluyendo de la muestra aquellos que tuvieran una rentabilidad sobre recursos propios con signo negativo y los que cotizaran a un precio sobre valor en libros excesivamente elevado. Trazando una línea de regresión (Nota: si bien no es el objeto del análisis por la sencillez del mismo, se ha vigilado que el coeficiente de determinación R2 del modelo reflejara una bondad del ajuste suficiente), se determina que las entidades por encima de la misma estarían sobrevaloradas o caras (P/BV elevados y ROEs bajos), mientras que aquellas que estuvieran por debajo de la misma estarían infravaloradas o baratas (P/BV bajos y ROEs elevados). Respondiendo a la pregunta inicial, algunas de las entidades que cotizarían con prima serían Julius Baer, BBVA o BSCH y, por el contrario, cotizarían con descuento BNP Paribas, DNB ASA o Raiffeisen Bank.

POST_XG_ANALISIS SECTOR BANCARIO EUROPEO_010113

Xosé Garrido, CIIA & CFTe. Analista Club de Bolsa Alumni UB.

Anuncios


Categorías:Análisis fundamental

Responder

Introduce tus datos o haz clic en un icono para iniciar sesión:

Logo de WordPress.com

Estás comentando usando tu cuenta de WordPress.com. Cerrar sesión /  Cambiar )

Google+ photo

Estás comentando usando tu cuenta de Google+. Cerrar sesión /  Cambiar )

Imagen de Twitter

Estás comentando usando tu cuenta de Twitter. Cerrar sesión /  Cambiar )

Foto de Facebook

Estás comentando usando tu cuenta de Facebook. Cerrar sesión /  Cambiar )

w

Conectando a %s

A %d blogueros les gusta esto: