El impacto de la subasta de bonos en Alemania

En la jornda de ayer asistimos a un raro fenómeno en la sesión europea que hacía mucho tiempo que no se producía. Prácticamente desde el inicio de las crisis fiscal en el Viejo Continente hemos asistido al denominado movimiento “flight to quality” (vuelo hacia la calidad), es decir, subidas de precio en activos refugio (p.e. deuda alemana) y caídas de precio en activos de riesgo (renta variable). Sin embargo, en la sesión de ayer, la bolsa en Europa ha cerrado con retrocesos entre el 1,5% y el 2%, mientras que el precio del Bund (bono alemán a 10 años) ha caído un 1,21% (en referencia al contrato de futuros del mismo que vence en Diciembre).

¿Cuál es el motivo? La subasta de bonos germanos que se produjo por la mañana. Resulta que los inversores, según los analistas, han optado por no ofrecer financiación “barata” al país teutón (recordar que el tipo del 10 años alemán se encontraba entorno al 1,90% – 2%; esto tiene mayor importancia si cabe cuando el tipo repo del BCE está en el 1,25%) y las peticiones en subasta han sido más bien escasas. Frecuentemente se toma el ratio bid to cover (demanda de inversores sobre lo que se coloca) para medir el éxito de la subasta y, en este caso, ha sido del 1,1 veces. Las “malas lenguas” hablan de que, ante la falta de solicitudes por parte de los inversores institucionales (se podría haber quedado entorno al 60%-70% del total colocado), el mismo Bundesbank habría comprado  una cantidad entorno al 20%-30% de la emisión para cumplir el expediente.

¿Tendrá este movimiento recorrido a medio plazo?

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Categorías:Economía

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